Wendt Die Auswirkungen von Corporate Governance auf die Fremdfinanzierungskosten von Unternehmen

Eine empirische Analyse der Folgen von Aktientransaktionen durch Insider
2011
ISBN: 978-3-8349-6181-5
Verlag: Betriebswirtschaftlicher Verlag Gabler
Format: PDF
Kopierschutz: 1 - PDF Watermark

E-Book, Deutsch, 230 Seiten, eBook

Stefan Wendt untersucht, welche Rolle Fremdfinanciers im Rahmen der Corporate Governance spielen.

Dr. Stefan Wendt promovierte bei Univ.-Prof. Dr. Andreas Oehler am Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre, insbesondere Finanzwirtschaft, an der Otto-Friedrich-Universität Bamberg. Er ist dort als wissenschaftlicher Mitarbeiter tätig.

Zielgruppe

Research

Autoren/Hrsg.

Wendt, Stefan

Inhaltsverzeichnis

1;Geleitwort;6
2;Vorwort;8
3;Inhaltsübersicht;9
4;Inhaltsverzeichnis;11
5;Abbildungsverzeichnis;16
6;Tabellenverzeichnis;17
7;Abkürzungsverzeichnis;19
8;Symbolverzeichnis;21
9;Teil I Einleitung;22
9.1;Kapitel 1 Problemstellung;23
9.2;Kapitel 2 Gang der Untersuchung;27
10;Teil II Theoretische Grundlagen;29
10.1;Kapitel 3 Finanzierungstheoretische Grundlagen;30
10.1.1;3.1 Finanzmarkttheoretischer Hintergrund;30
10.1.1.1;3.1.1 Neo-Klassik;30
10.1.1.1.1;3.1.1.1 Begriffsbestimmung und grundlegende Annahmen;30
10.1.1.1.2;3.1.1.2 Effizienz des Finanzmarkts;34
10.1.1.2;3.1.2 Neuere Finanzierungstheorie;39
10.1.1.2.1;3.1.2.1 Vorüberlegung;39
10.1.1.2.2;3.1.2.2 Neue Institutionenökonomik 3.1.2.2.1 Begriffsbestimmung und grundlegende Annahmen;40
10.1.1.2.3;3.1.2.2.2 Zentrale theoretische Ansätze 3.1.2.2.2.1 Theorie der Verfügungsrechte;43
10.1.1.2.4;3.1.2.2.2.2 Transaktionskostentheorie;45
10.1.1.2.5;3.1.2.2.2.3 Informationsökonomik;46
10.1.1.2.6;3.1.2.2.2.4 Prinzipal-Agenten-Theorie;49
10.1.1.2.7;3.1.2.3 Marktmikrostruktur-Ansätze;54
10.1.1.2.8;3.1.2.4 Behavioral Finance;55
10.1.1.2.9;3.1.2.5 Theorie der Finanzintermediation;58
10.1.2;3.2 Unternehmensfinanzierung durch Außenfinanzierung;60
10.1.2.1;3.2.1 Abgrenzung der Außenfinanzierung von der Innenfinanzierung;60
10.1.2.1.1;Charakteristika von Innenund Außenfinanzierung Kriterium Innenfinanzierung Außenfinanzierung;61
10.1.2.2;3.2.2 Systematisierung der Außenfinanzierung;62
10.1.2.2.1;3.2.2.1 Problematik der Abgrenzung von Eigenund Fremdfinanzierung;62
10.1.2.2.2;Idealformen von Eigenund Fremdfinanzierung Kriterium Eigenfinanzierung Fremdfinanzierung;64
10.1.2.2.3;3.2.2.2 Eigenfinanzierungsformen;65
10.1.2.2.4;3.2.2.3 Fremdfinanzierungsformen;67
10.1.2.2.5;3.2.2.4 Mezzanine Finanzierungsformen;71
10.1.2.3;3.2.3 Bestimmung der Fremdfinanzierungskosten aus der Renditeforderung der Fremdfinanciers;73
10.1.2.3.1;3.2.3.1 Risikolose Verzinsung;73
10.1.2.3.2;3.2.3.2 Risikozuschlag für das eingegangene Gläubigerrisiko 3.2.3.2.1 Begriffsklärung;74
10.1.2.3.3;3.2.3.2.2 Bestandteile und Arten des Gläubigerrisikos 3.2.3.2.2.1 Informationsrisiko;76
10.1.2.3.4;3.2.3.2.2.2 Delegationsrisiko;79
10.1.2.3.5;3.2.3.2.2.3 Betroffenheitsrisiko;81
10.1.2.3.6;3.2.3.2.3 Messung und Bewertung des Gläubigerrisikos;82
10.1.2.3.7;Cs of Credit C Kurzdefinition Beschreibung;85
10.2;Kapitel 4 Corporate Governance & Control;90
10.2.1;4.1 Vorüberlegung und Begriffsfindung;90
10.2.2;4.2 Zentrale Ansätze;94
10.2.2.1;4.2.1 Überblick;94
10.2.2.2;4.2.2 Ökonomische Ansätze der Corporate Governance: Anwendung der Prinzipal-Agenten-Theorie zur Maximierung des Shareholder Valu;100
10.2.2.3;4.2.3 Organisationstheoretische Ansätze der Corporate Governance;105
10.2.2.3.1;4.2.3.1 Stewardship-Ansatz;105
10.2.2.3.2;4.2.3.2 Treuhand-Ansatz;106
10.2.2.3.3;4.2.3.3 Instrumenteller und normativer Stakeholder-Ansatz;107
10.2.2.3.4;4.2.3.4 Der wissensbasierte Ansatz;109
10.2.3;4.3 Die Rechtsform als Rahmen für CorporateGovernance-Betrachtungen;111
11;Teil III Die Fremdfinanciers imCorporate-Governance-Gef¨uge;113
11.1;Kapitel 5 Die Position der Fremdfinanciers im Stakeholder-Geflecht;114
11.1.1;5.1 Vorüberlegung;114
11.1.2;5.2 Konfliktpotenzial aus der Beziehung zwischen Eigenfinanciers und Fremdfinanciers;118
11.1.2.1;5.2.1 Investitionsanreizprobleme;118
11.1.2.2;5.2.2 Verschuldungsanreizprobleme und Wechselwirkungen mit Investitionsanreizproblemen;121
11.1.3;5.3 Konfliktpotenzial aus der Beziehung zwischen Unternehmensführung und Fremdfinanciers;124
11.1.4;5.4 Die Beziehung zwischen Fremdfinanciers und weiteren Stakeholdern;126
11.2;Kapitel 6 Fremdfinancier-orientierte Corporate Governance;127
11.2.1;6.1 Vorüberlegung;127
11.2.2;6.2 Maßnahmen zum Abbau von Informationsasymmetrien3;128
11.2.2.1;6.2.1 Creditor-Relations-Maßnahmen;128
11.2.2.2;6.2.2 Fremdkapital-Rating;132
11.2.3;6.3 Maßnahmen zum Abbau der Gestaltungsasymmetrien;137
11.2.3.1;6.3.1 Covenants: Aktive Kontrolle und Mitwirkung durch Fremdfinanciers;137
11.2.3.1.1;6.3.1.1 Begriffsbestimmung und Überblick;137
11.2.3.1.2;6.3.1.2 Arten von Covenants und derenWirkungsweise;140
11.2.3.1.3;6.3.1.3 Die Rolle von Covenants im Rahmen der Corporate Governance;144
11.2.3.2;6.3.2 Collateral: Absicherung der Auszahlung an Fremdfinanciers;146
11.3;Kapitel 7 Zwischenfazit;147
12;Teil IVEmpirische Bestimmungder Auswirkung vonInsidergesch¨aften auf dieRenditeforderung vonUnternehmensanleihegl¨aubigern;152
12.1;Kapitel 8 Empirisches Design;153
12.1.1;8.1 Ziel der Untersuchung und Abgrenzung des Begriffs Insider;153
12.1.2;8.2 Ableitung der Hypothesen;155
12.1.2.1;8.2.1 Die Auswirkung der Veröffentlichung von Informationen an sich;155
12.1.2.2;8.2.2 Die Auswirkung der (teilweisen) Zusammenführung von Eigentum an und Verfügungsmacht über Eigenfinanzierungsmittel(n);156
12.1.2.3;8.2.3 Die Auswirkung der Verringerung einer bestehenden (teilweisen) Übereinstimmung von Eigentum und Verfügungsmacht;157
12.1.2.4;8.2.4 Hypothesen zum Einfluss von Transaktions-, Unternehmensund Anleihecharakteristika auf das Ausmaß der Reaktion;159
12.1.2.4.1;8.2.4.1 Transaktionscharakteristika;159
12.1.2.4.2;8.2.4.2 Unternehmenscharakteristika;160
12.1.2.4.3;8.2.4.3 Anleihecharakteristika;161
12.1.3;8.3 Datenbasis;162
12.1.4;8.4 Methodik;166
12.1.4.1;8.4.1 Ereignisstudie;166
12.1.4.1.1;Vorgehensweise 1:;167
12.1.4.1.2;Vorgehensweise 2:;168
12.1.4.2;8.4.2 Regressionsanalyse zur Untersuchung der Einflussfaktoren;170
12.2;Kapitel 9 Empirische Ergebnisse;173
12.2.1;9.1 Einordnung der Insidertransaktionen in die Aktienkursentwicklung;173
12.2.1.1;9.1.1 Die Aktienkursentwicklung bei Insideraktienkäufen;173
12.2.1.2;9.1.2 Die Aktienkursentwicklung bei Insideraktienverkäufen;178
12.2.2;9.2 Richtung und Ausmaß der Bond-Reaktion;182
12.2.2.1;9.2.1 Die Entwicklung des Bond-Spread und -Kurses bei Aktienkäufen durch Insider;182
12.2.2.2;9.2.2 Die Entwicklung von Bond-Spread und -Kurs bei Aktienverkäufen durch Insider;189
12.2.2.3;9.2.3 Zusammenfassung der Spread-Reaktion und der Kursreaktion;196
12.2.3;9.3 Regressionsanalyse;199
13;Teil V Schlussbetrachtungen;203
13.1;Kapitel 10 Zusammenfassung und kritische Würdigung;204
13.2;Kapitel 11 Implikationen für Forschung und Praxis;208
14;Literaturverzeichnis;210

Über Autor(innen)

Dr. Stefan Wendt promovierte bei Univ.-Prof. Dr. Andreas Oehler am Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre, insbesondere Finanzwirtschaft, an der Otto-Friedrich-Universität Bamberg. Er ist dort als wissenschaftlicher Mitarbeiter tätig.