Bunnenberg Finanzmarktrisiken durch ETFs und Closet Indexing

Eine empirische Analyse des deutschen Aktienmarktes
1. Auflage 2022
ISBN: 978-3-89644-776-0
Verlag: Duncker & Humblot
Format: PDF
Kopierschutz: Adobe DRM (»Systemvoraussetzungen)

E-Book, Deutsch, Band 32, 287 Seiten

Reihe: Schriftenreihe Finanzierung und Banken

Die Diskussion um angemessene Gebühren für aktives oder passives Fondsmanagement betrifft die Frage nach einer adäquaten Leistungsbewertung, einer risikoadjustierten Performancemessung als Grundlage für finanzielle Anreize von Fondsgesellschaften. Die Arbeit ist ein Beitrag zu einer grundlegenden Diskussion der Kapitalmarktforschung, dem messbaren Erfolg 'aktiver versus passiver' Investmentstrategien. Der Autor setzt sich kritisch mit den wesentlichen Anlagestrategien und Modellen für Indexprodukte auseinander, aber auch mit bekannten Studien zur Regulierungspraxis zwecks Eindämmung des Closet Indexing bei aktiv gemanagten Investmentfonds. Das Ergebnis dieser Forschungsarbeit wirft ein neues Licht auf Closet-Indexing-Aktivitäten der analysierten europäischen UCITS-Vehikel. Closet Indexing tritt nicht wie allgemein angenommen nur sporadisch auf, sondern ist eine weit verbreitete Anlagestrategie in vielen vermeintlich aktiv gemanagten Aktieninvestmentfonds.

Autoren/Hrsg.

Bunnenberg, Philipp

Fachgebiete

• Wirtschaftswissenschaften Finanzsektor & Finanzdienstleistungen Anlagen & Wertpapiere
• Wirtschaftswissenschaften Volkswirtschaftslehre Internationale Wirtschaft Internationale Finanzmärkte
• Wirtschaftswissenschaften Finanzsektor & Finanzdienstleistungen Börse, Rohstoffe
• Wirtschaftswissenschaften Finanzsektor & Finanzdienstleistungen Internationale Finanzmärkte

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung
Motivation, Problemstellung und Zielsetzung – Gang der Untersuchung

2. Finanzmarkttheoretische Einordnung aktiver und passiver Kapitalanlagestrategien
Begriffsbestimmung und Abgrenzung aktiver und passiver Kapitalanlagestrategien – Performancevergleich aktiver und passiver Kapitalanlagestrategien – Closet Indexing bei aktiv gemanagten Investmentfonds – Relevanz des Benchmark-Konzeptes – Portfoliotheorie, Kapitalmarkttheorien und die Verhaltensökonomie

3. ETFs als Instrument der passiven Kapitalanlage
Die Entwicklung des ETF-Marktes – Geschäftsmodelle von Kapitalverwaltungsgesellschaften und Indexanbietern im Wandel – Die Funktionsweise von ETFs – Physische vs. synthetische Replikation: Methoden des Indextrackings – Alternativen zu Plain-Vanilla-Aktien-ETFs – Rating von ETFs

4. Empirische Untersuchung von ETFs und Closet Indexing aktiver Investmentfonds am deutschen Aktienmarkt
Closet Indexing Literature Review – Thesen- und Hypothesenentwicklung – Der deutsche offene Investmentfondsmarkt – Datenbasis – Empirisches Untersuchungsdesign – Analyse der ETFs am deutschen Aktienmarkt – Analyse von Closet Indexing am deutschen Aktienmarkt

5. Ausblick: mögliche systemische Risiken auf ETF-Märkten und die Regulierung von UCITS
Liquiditätsrisiken und ETFs als Volatilitätstreiber – Flash Crashes und Fire Sales – Regulierung von UCITS

6. Resümee
Zusammenfassung und Einordnung der zentralen Ergebnisse – Handlungsempfehlungen, Limitationen und Ansätze zur weiteren Forschung

Anhang

Literaturverzeichnis

Über Autor(innen)

Philipp Bunnenberg ist Leiter Alternative Markets beim Bundesverband Alternative Investments e.V. (BAI), der assetklassen- und produktübergreifenden Interessenvertretung für Alternative Investments in Deutschland, und dort verantwortlich für die Verbandsaktivitäten in den Bereichen Private & Liquid Alternative Markets, Research & Wissenschaft und Öffentlichkeitsarbeit. Er tritt zudem als Moderator und Speaker auf Branchenevents auf. Nach seinem Studium der Volks- und Betriebswirtschaftslehre an den Universitäten Potsdam, Münster und Vigo (Spanien) arbeitete er zunächst als wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Finanzierung und Banken an der Universität Potsdam. Während dieser Zeit schloss er seine Promotion ab.

Philipp Bunnenberg is Head of Alternative Markets at Bundesverband Alternative Investments e.V. (BAI), the asset class- and product-spanning representation of interest for Alternative Investments in Germany, and responsible for the association's activities in the areas of Private & Liquid Alternative Markets, Research & Science and Public Relations. He also appears as a presenter and speaker at industry events. After studying economics and business administration at the Universities of Potsdam, Münster and Vigo (Spain), he initially worked as a research assistant at the Chair of Finance and Banking at the University of Potsdam. During this time, he earned his doctorate.