E-Book, Französisch, 550 Seiten
Alden / Desteuque / Lars Rupture monétaire
1. Auflage 2025
ISBN: 978-9916-7-4962-3
Verlag: Konsensus Network
Format: EPUB
Kopierschutz: 6 - ePub Watermark
Pourquoi notre système monétaire est défaillant et comment l'améliorer
E-Book, Französisch, 550 Seiten
ISBN: 978-9916-7-4962-3
Verlag: Konsensus Network
Format: EPUB
Kopierschutz: 6 - ePub Watermark
Lyn Alden est une analyste macroéconomique réputée, spécialisée dans les systèmes monétaires et les marchés de l'énergie. Au travers d'articles et d'interviews, elle permet à des millions de personnes de comprendre ces sujets complexes de manière claire et accessible.
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Introduction
En septembre 2022, le Liban a été le théâtre de braquages de banques par des citoyens ordinaires.
Ce qui rendait ces événements plus remarquables que les braquages habituels, c’est que la majorité de ces personnes ne cherchaient qu’à récupérer leur propre argent. En raison d’une crise financière au Liban, les banques empêchaient depuis longtemps les gens d’accéder à leurs dépôts.
Parmi ces « braqueurs » faisant la une des journaux se trouvait une jeune décoratrice d’intérieur. Armée d’un pistolet factice, elle a menacé une banque de Beyrouth pour récupérer les économies destinées au traitement de sa sœur gravement atteinte d’un cancer. Bien que poignant et extrême, ce cas n’était pas isolé. D’autres braquages ont eu lieu durant cette période, perpétrés par des gens cherchant simplement à reprendre leur argent, parfois avec de véritables armes.
Bien que ces événements au Liban soient ancrés dans un contexte national et temporel spécifique, ils s’inscrivent dans un récit plus global.
Le Nigeria, un pays de plus de 200 millions d’habitants, a connu une inflation annualisée de 13 % au cours de la dernière décennie1. En 2021, la banque centrale du pays a lancé une monnaie numérique, l’eNaira, qui jusqu’à présent a été très peu adoptée. En parallèle, les cryptomonnaies, notamment le bitcoin et les en dollars américains, ont connu un taux d’adoption nettement supérieur, et ce malgré leur exclusion du système bancaire nigérian. En réponse, le gouvernement nigérian a mis en place une série de politiques visant à réduire la disponibilité de l’argent liquide et à encourager les paiements numériques, ce qui a provoqué des troubles politiques et des émeutes.
En automne 2016, l’Égypte a brusquement réduit de moitié la valeur de sa monnaie par rapport au dollar américain, anéantissant des années d’économies pour une population d’environ 100 millions de personnes. En 2022 et 2023, le pays a de nouveau procédé à plusieurs dévaluations marquées de sa monnaie par rapport au dollar, entraînant une autre division par deux du taux de change. Je connais des personnes en Égypte qui achètent des dollars en espèces sur le marché noir et les conservent comme protection contre ce problème récurrent. Ce faisant, ils s’acquittent de frais de conversion importants sans percevoir d’intérêts sur ces billets. Lorsque ces dévaluations se produisent, cela oblige immédiatement tous les employés du pays à tenter de négocier des augmentations pour récupérer une partie de leur pouvoir d’achat perdu, étant donné que leurs salaires sont libellés dans la monnaie locale dévaluée.
La Turquie et l’Argentine, toutes deux membres des nations du G20 et totalisant une population combinée de plus de 130 millions d’habitants, sont confrontées à une inflation galopante ces dernières années. En 2022, la Turquie a enregistré une inflation annuelle de 85 %, tandis que l’Argentine a dépassé les 100 % d’inflation en 20232.
Dans les années 90, le Brésil a connu une véritable hyperinflation alors qu’il était le cinquième pays le plus peuplé du monde. Lorsque l’on pense à l’hyperinflation, les images de l’Allemagne des années 20 ou de certains États défaillants actuels viennent souvent à l’esprit, mais un nombre surprenant de pays l’ont traversée à un moment ou un autre pendant la seconde moitié du XXe siècle. Depuis les années 80, les habitants du Brésil, de l’Argentine, de la Yougoslavie, du Zimbabwe, du Venezuela, de la Pologne, du Kazakhstan, du Pérou, de la Biélorussie, de la Bulgarie, de l’Ukraine, du Liban et de plusieurs autres pays ont connu l’hyperinflation. D’autres pays tels qu’Israël, le Mexique, le Vietnam, l’Équateur, le Costa Rica et la Turquie ont connu une inflation à trois chiffres (c’est-à-dire frôlant l’hyperinflation) au cours de cette période.
De 2016 à 2021, de nombreux marchés obligataires souverains dans les nations riches d’Europe et du Japon offraient des rendements nominaux proches de zéro, voire inférieurs, avec plus de 18 000 milliards de dollars d’obligations à rendement négatif au plus haut3. Les investisseurs devaient payer pour avoir le privilège de prêter à des États et à de grandes entreprises, au lieu de recevoir des intérêts. Les incitations du système financier étaient donc complètement inversées. Puis, au cours des années suivantes, une vague d’inflation mondiale a considérablement réduit le pouvoir d’achat des détenteurs de ces obligations.
Durant les années 2010, plusieurs membres éminents de la Réserve fédérale des États-Unis ont déclaré à plusieurs reprises que l’économie se trouvait en dessous de leur objectif moyen d’inflation depuis trop longtemps et qu’ils souhaitaient une inflation plus élevée. Lors d’une audition au Congrès au début de 2021, alors que le taux d’inflation américain affiché était de 1,7 %, un représentant du Congrès a interrogé le président de la Réserve fédérale sur l’augmentation annuelle de 25 % de la masse monétaire au sens large (la plus importante depuis les années 1940), conséquence des récents efforts de relance fiscale, et sur ses éventuelles répercussions sur l’inflation ou sur la valeur du dollar. Le président a balayé ces préoccupations d’un revers de la main, affirmant qu’une telle hausse de la masse monétaire au sens large n’aurait probablement pas d’importantes implications et que nous devrions peut-être « désapprendre » l’idée selon laquelle les agrégats monétaires ont un impact significatif sur l’économie4.
Alors que l’inflation commençait à se manifester sérieusement fin 2021, le président de la Réserve fédérale l’a d’abord minimisée, la qualifiant de transitoire, et l’institution a continué d’augmenter la base monétaire avec l’assouplissement quantitatif. Cependant, lorsque les taux d’inflation les plus élevés depuis quatre décennies ont été enregistrés en 2022, le président et d’autres dirigeants de la Réserve fédérale ont paniqué et ont complètement modifié leur politique monétaire, désignant l’inflation des prix comme le principal problème à résoudre. Dans leur tentative de maîtriser l’inflation, ils ont augmenté les taux de manière si agressive — et réduit la base monétaire à un rythme record l’année suivante — qu’ils ont créé plus de 1 000 milliards de dollars de pertes non réalisées pour les banques sur leurs titres du Trésor et autres actifs dits à faible risque. En drainant les dépôts hors du système bancaire à un rythme aussi soutenu, ils ont contribué à certaines des plus grandes faillites bancaires de l’histoire américaine. En 2023, les banques de tout le pays ont vu leurs ratios de capital fortement dégradés en raison de la hausse rapide des taux d’intérêt. Pour la première fois dans l’histoire moderne, la Réserve fédérale elle-même enregistrait une perte d’exploitation, résultant du paiement de taux d’intérêt élevés sur ses passifs, comparativement aux revenus générés par ses actifs5. Ces décisions de la Réserve fédérale affectent la situation monétaire de 330 millions d’Américains et de milliards d’individus à l’étranger, et pourtant elles sont prises de manière manuelle et subjective par un groupe de douze personnes seulement.
On dénombre environ 1606 monnaies différentes dans le monde, chacune bénéficiant d’un monopole local et la plupart n’étant pas, ou peu, acceptées en dehors de leur propre juridiction. À cet égard, l’ordre financier mondial s’apparente pratiquement à un système de troc. Quelques-unes des monnaies majeures sont conservées comme devises de réserve par d’autres banques centrales et jouissent d’un certain degré d’acceptation à l’international, mais elles se déprécient progressivement et leurs taux d’intérêt n’ont pas suivi l’inflation depuis plusieurs années. La plupart des autres monnaies sont beaucoup plus sujettes à de fortes dévaluations, à des périodes persistantes d’inflation à deux chiffres, et parfois à des hyperinflations, tout en ayant une acceptation faible ou inexistante à l’étranger. Dans les pays appartenant au second groupe, les habitants essaient souvent d’obtenir des devises étrangères, telles que le dollar, pour protéger leurs épargnes, et ils ne peuvent habituellement pas se fier à leurs banques locales pour les conserver.
Même dans les économies les plus stables, mettre de l’argent de côté est un défi. Pour ceux qui ont le malheur de naître dans une économie instable, la tâche devient une lutte acharnée.
Comment en sommes-nous arrivés là ? Pourquoi notre monnaie n’est-elle pas meilleure que cela ?
Le système financier mondial a été défaillant pour les pays en développement tout au long de l’histoire moderne, et au cours des dernières décennies il a créé de graves déséquilibres même pour les pays développés. Ses fondations ne sont plus solides, entre autres parce que sa technologie de base est dépassée.
Je soutiens que la montée du populisme aux États-Unis, en Europe et dans plusieurs pays en développement depuis la crise financière mondiale de 2008 est largement due à ce phénomène. Les citoyens, qu’ils soient de gauche ou de droite, peuvent sentir que quelque chose ne va pas, que le jeu est « truqué », sans pouvoir précisément en identifier la cause. Une grande partie du problème réside dans le fait que le système financier tel que nous le connaissons ne fonctionne plus.
Nous avons observé lors des...
